Договор доверительного управления ценными бумагами

Объясняем, как работает доверительное управление и когда можно воспользоваться этой услугой. Рассказываем о видах доверительного управления, его плюсах и минусах и о том, что обязательно должно быть в договоре с управляющим.

Главное Hide

Если вы не хотите разбираться во всех тонкостях и нюансах инвестирования, можно отдать управление активами доверительному управляющему — профессионалу фондового рынка. Разбираемся, кому может пригодиться доверительное управление и в чем его преимущество.

Что такое доверительное управление

Прийти на биржу и сразу купить ценные бумаги просто так нельзя. Любому инвестору нужен посредник — брокер. Именно он совершает сделки по указаниям клиента на фондовой бирже: после того как инвестор самостоятельно примет решения, какие ценные бумаги покупать и когда их продавать, брокер начинает действовать.

Но что делать тем, кто никогда не инвестировал или плохо разбирается в рынке? Обратиться к доверительному управляющему. Чаще всего в этой роли выступает банк или управляющая компания (УК), у которой обязательно должна быть лицензия Банка России на работу с частными инвесторами.

Вот как это работает: инвестор заключает договор с доверительным управляющим, а затем передает ему в распоряжение свои деньги или ценные бумаги. Клиенту нужно только примерно определиться, во что он хотел бы инвестировать, и периодически контролировать состояние своего инвестиционного портфеля. Сделки за него будет заключать УК: покупать и продавать активы, стремясь извлечь как можно больше прибыли для их владельца.

Делать она это будет, разумеется, за вознаграждение.

В России больше половины инвесторов предпочитают составлять портфель самостоятельно. Всего треть участников рынка сотрудничает с доверительными управляющими. С основными правилами инвестиций для начинающих можно ознакомиться в статье.

Какие виды доверительного управления бывают на финансовом рынке?

Их несколько, разберем основные:

1. Коллективное управление через ПИФы (паевые инвестиционные фонды). Деньги сразу нескольких инвесторов объединяют в крупные пулы, а затем вкладывают в облигации, акции или другие активы. Средствами распоряжается УК. Это самый доступный вид доверительного управления для начинающих инвесторов, так как купить пай можно хоть за 100 рублей. При этом доходность от ПИФов нередко бывает больше, чем выплаты процентов по депозитам.
2. Стандартные стратегии — в этом случае УК предлагает инвестору на выбор типовые портфели с разнообразным набором активов, порогом входа и риском. У таких стратегий доходность больше, чем у ПИФов, зато порог входа намного выше — от нескольких десятков тысяч рублей.
3. Индивидуальные стратегии — эта форма сотрудничества выглядит так: УК разрабатывает для каждого клиента персональную стратегию и не ограничивает его в перечне и структуре активов. Как правило, индивидуальные стратегии подходят только очень состоятельным клиентам, готовым инвестировать сотни тысяч и даже миллионы рублей.
4. Консультационное доверительное управление — это особенный вид управления, при котором управляющий не распоряжается активами инвестора, а дает ему советы, как лучше ими распорядиться. Комиссия за услугу фиксированная, никаких гарантий нет.

Чек-лист: как выбрать управляющую компанию

1. Убедитесь, что у УК есть лицензия от Центробанка. Проверить эту информацию можно в онлайн-справочнике Банка России.
2. Изучите кредитный рейтинг компании — например, рейтинг от агентства «Эксперт РА». Он помогает понять, насколько управляющая компания финансово устойчива. А++ — это наивысшая оценка надежности компании.
3. Узнайте доходность УК. Нужно выяснить, какую выгоду приносили инвесторам стратегии доверительного управляющего в последние два-три года. На сайте любой управляющей компании есть раздел «Раскрытие информации», в нем выкладываются финансовые отчеты. Там отображаются данные по выручке от оказания услуг, инвестиционным и комиссионным доходам. Если эти показатели растут каждый год, значит компания работает эффективно.
4. Прочитайте правила компании. На сайте организации обычно есть раздел, посвященный управлению ценными бумагами. Чтобы понять можно ли доверять компании, оцените доходность ее стратегий за прошлые годы. Но учтите: прошлая доходность далеко не всегда гарантирует получение прибыли в будущем.
5. Ознакомьтесь с комиссионной политикой. Для этого сравните комиссии разных УК. Высокие тарифы могут быть оправданы, если компания зарабатывает для своих клиентов больше, чем ее конкуренты. В противном случае нет смысла платить чересчур большие комиссии.
6. Оцените удобство коммуникаций с УК: есть ли у нее мобильное приложение или сайт, можно ли пополнять счет, выводить деньги через личный кабинет, как следить за состоянием своего портфеля активов, насколько быстро отвечает служба поддержки и т. д.

Что должно быть в договоре доверительного управления?

Договор заключается на срок до 5 лет. Чаще всего он типовой, то есть клиенты присоединяются к стандартному договору и подписывают заявление. В договоре указывают:

• сведения об инвесторе, а также о его активах;
• срок действия соглашения;
• полномочия сторон;
• стратегию управления активами;
• размер комиссионных;
• санкции за нарушения условий договора.

Когда инвестор подпишет договор, он может открыть счет и пополнить его. Большинство клиентов управляющих компаний пользуются ИИС, так как такой счет позволяет дополнительно получить налоговый вычет.

Как работает доверительное управление ценными бумагами

Передать ценные бумаги профессионалу в доверительное управление (ДУ) и получать пассивный доход — так решили поступить 669 тысяч частных инвесторов в России. По данным ЦБ, именно столько портфелей физлиц находились в доверительном управлении на конец сентября 2021 года.

Что такое доверительное управление ценными бумагами (ДУ)? Это способ инвестирования капитала: профессиональный участник рынка с лицензией ЦБ управляет ценными бумагами клиента в обмен на комиссию. Управляющая компания, кстати, как и брокер, является налоговым агентом, то есть рассчитывает и уплачивает за инвестора НДФЛ с доходов по бумагам на ДУ.

Топ крупнейших УК в мире по размеру активов в управлении (AUM) возглавляет Black Rock. Эта публичная американская компания с более чем 80 офисами по всему миру обслуживает частных инвесторов, правительства и фонды. На втором месте — частная инвестиционная компания Vanguard Group со штаб-квартирой в Пенсильвании.

Третье место занимает швейцарская публичная компания UBS Group. 10 крупнейших УК в мире, 8 из которых американские, управляют активами на $40 трлн. (по данным портала https://www.advratings.com/)

Коллективное

В таком варианте УК предлагает большому количеству инвесторов объединить деньги в фонд и обещает инвестировать их в определенные активы. Так работают Паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Долю в них (пай) можно купить напрямую у управляющей компании или в банке, который с ней сотрудничает.

Биржевые ПИФы (они же ETF — Exchange Traded Fund) торгуются на фондовых биржах, долю в них можно купить с брокерского счета. Если средства инвестированы удачно, паи вырастут в цене и при продаже принесут прибыль.

Это самый доступный вид доверительного управления инвестициями с низким порогом входа от нескольких сотен до нескольких тысяч рублей. Пайщик платит комиссии при покупке, за управление, при продаже паев и вознаграждения депозитарию, регистратору и аудитору.

Индивидуальное

Персональные инвестиционные стратегии учитывают предпочтения и особенности конкретного инвестора. УК устанавливает минимальный размер капитала, для которого доступна эта услуга. Комиссии за доверительное управление акциями или облигациями часто составляют процент от полученного дохода. Условия и размер вознаграждения прописываются в договоре ДУ.

Консультационное

Иногда инвестору для принятия решения о сделке необходима рекомендация профессионала, например, аналитические выводы о ситуации на рынке меди. УК за фиксированную комиссию предоставляет нужную информацию. Инвестор сам распоряжается своими активами, а консультант не несет ответственности за результаты вложений.

Это отдельный вид договора с УК, который не является полноценным контрактом на доверительное управление.

Стандартные стратегии

Часто управляющие компании предлагают присоединиться к готовой инвестиционной стратегии. Например, вложение в американские акции с акцентом на технологический сектор. Это подразумевает покупку отдельных бумаг, некоторые из которых могут оказаться слишком дорогими для инвестора. Комиссия за управление — около 1-2% от портфеля.

После появления индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) управляющие компании стали разрабатывать стратегии специально для них. Доходность таких счетов можно повысить за счет получения налоговых вычетов.

Какие ценные бумаги можно передать в ДУ?

Акции (российские и иностранные),

Облигации в рублях и в валюте,

Согласно Положению ЦБ РФ № 482-П в доверительное управление не принимаются только векселя, закладные и складские свидетельства.

Обязательные условия договора ДУ

Отношения между инвестором и доверительным управляющим в России регулируются ГК и законом «О рынке ценных бумаг».

Перед подписанием договора следует проверить информацию об управляющей компании на сайте ЦБ, изучить официальный сайт.

В договоре должны быть следующие разделы:

информация об инвесторе и УК;

перечень и описание активов;

описание инвестиционной стратегии, условия ее изменения;

срок действия (обычно не превышает 5 лет);

санкции за нарушение условий договора.

Важный пункт — условия частичного и полного вывода денег. Некоторые управляющие предусматривают повышенные комиссии за досрочный вывод средств, например, если стратегия рассчитана на определенный срок. Согласно Стандарту, управляющий должен по запросу сообщать обо всех расходах на комиссии: за пополнение счета, услуги депозитария и пр.

Договор доверительного управления ПИФом типовой, изменить его условия не получится. Но при заключении контракта на индивидуальное обслуживание инвестор может рассчитывать на внесение правок с учетом его пожеланий.

Как оценить работу управляющего?

Сравнить доходность инвестиции с базовым индексом — бенчмарком. Так, для стратегии, ориентированной на вложения в акции крупных американских технологических компаний, бенчмарком может выступать рыночный индекс NASDAQ-100. Если ценные бумаги под управлением показывают результаты лучше индекса, значит, управляющий удачно вложил деньги.

Оценить стабильность прибыли управляющей компании за последние 5-10 лет, сравнить с результатами других УК.

Ознакомиться с кредитным рейтингом УК. Рейтинговые агентства учитывают размер капитала компании, ее долговую нагрузку и финансовую устойчивость.

Проверить, соблюдаются ли условия договоров с инвесторами, почитать отзывы.

Следить, чтобы отчеты о работе УК приходили вовремя и содержали всю необходимую информацию.

Обратить внимание на скорость и качество работы службы поддержки.

Если недобросовестная УК нарушает правила работы или условия договора, инвестор может обратиться в интернет-приемную ЦБ РФ.

Доверительное управление ценными бумагами — как использовать инвестору, чтобы получить выгоду

Доверительным управлением (ДУ) называют передачу активов профессионалу, который будет распоряжаться ими в целях получения прибыли. Управляющий совершает сделки с акциями, облигациями и деньгами в интересах инвестора. В результате грамотного управления владелец ценных бумаг получает прибыль, а управляющая компания (УК) — оговоренную заранее сумму комиссионных.

Что собой представляет процедура, какие виды услуг существуют и что выбрать — читайте в статье.

Как выбрать управляющую компанию?

Не каждой компании можно доверить управление своими активами. По закону такую услугу могут предоставлять только лицензированные организации. Сотрудники УК должны пройти аттестацию. При выборе УК необходимо обратить внимание на следующие основные моменты:

1. Лицензия. На сайте УК должна присутствовать информация о полученной лицензии. Перепроверить данные можно на сайте ЦБ, где приводится реестр выданных лицензий.
2. Объем имущества, которым управляет УК. Чем больше средств и шире линейка финансовых инструментов, тем лучше. Лидеры рынка управляют активами на сотни миллиардов рублей.
3. Надежность. Рейтинги в открытом доступе покажут, насколько можно доверять УК. Самые надежные компании имеют рейтинг А++ или ААА.
4. Доходность. Чем выше по сравнению с рыночными аналогами, например, соответствующими отраслевыми индексами, тем лучше.
5. Издержки. Основные издержки формируются за счет комиссионных вознаграждений УК. При прочих равных стоит выбирать УК с оптимальной тарифной политикой.
6. Инфраструктура. Возможность получить доступ к услугам и продуктам УК дистанционно или посетить офис рядом с вами.

Договор доверительного управления ценными бумагами (заключаемый с использованием простой электронной подписи (редакция №06, действует с 18.08.2022)